近年來，我國鋼鐵期貨市場發(fā)展迅速，對鋼鐵貿(mào)易的影響日益增大，一批大型鋼鐵企業(yè)和鋼貿(mào)商進入期貨市場。然而，眾多中小型鋼貿(mào)企業(yè)仍在觀望，參與度并不高。目前，鋼貿(mào)商參與期貨交易的狀況如何？存在哪些問題？他們是如何參與的？《中國冶金報》、中國鋼鐵新聞網(wǎng)記者帶著這些問題，采訪了期貨界業(yè)內(nèi)人士和部分鋼貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營者。

總體欠佳參與度不高

申銀萬國期貨研究所分析師石頭，一直從事螺紋鋼等鋼材期貨研究工作，結(jié)識了一批鋼貿(mào)商。他在接受《中國冶金報》、中國鋼鐵新聞網(wǎng)記者采訪之前，根據(jù)記者的采訪提綱，專門做了一番調(diào)研。他介紹，目前參與期貨交易的鋼貿(mào)商不多，鋼貿(mào)商的參與度不高。即使參與期貨交易，鋼貿(mào)商總體做得并不太理想。很多鋼貿(mào)商把期貨市場當作賺大錢的場所，他們以套保為出發(fā)點，結(jié)果做成了投機。還有的鋼貿(mào)商，當股市好的時候炒股，期貨市場好的時候炒期貨，一旦失敗，就心灰意冷，再也不敢進入期貨市場。

這樣的情況在鋼貿(mào)流通行業(yè)確實有不少，《中國冶金報》、中國鋼鐵新聞網(wǎng)記者在調(diào)研中得知，有位鋼貿(mào)商在期貨市場“放空單”，一心想賺大錢，結(jié)果判斷失誤，“放空單”之后無法平賬，最終被迫選擇“跑路”。

存在三大問題

據(jù)石頭介紹，鋼貿(mào)商在參與期貨交易中，普遍存在這樣3個問題：

一是投機意識較強，套保做成投機。不少鋼貿(mào)商名義上做套期保值，結(jié)果太注重期貨賬戶的盈虧，使交易變成單邊投機，脫離現(xiàn)貨頭寸。還有一些鋼貿(mào)商甚至脫離鋼貿(mào)主業(yè)，看到大豆、橡膠等期貨的行情不錯，就貿(mào)然參與。而這些商品，鋼貿(mào)商并不了解，一些缺乏經(jīng)驗的鋼貿(mào)商，往往喜歡賭行情，下手很重，過量交易，忽視了風險的控制，導致嚴重虧損。

二是缺乏持續(xù)性和長期性。一些鋼貿(mào)商急功近利，當市場行情好的時候，就進場參與一把，行情不好的時候，就放棄。他們并不能靜下心來，好好學習和鉆研，結(jié)果誤判行情，導致交易失敗。

三是缺乏專業(yè)性。期貨人才的缺乏，制約了鋼貿(mào)企業(yè)參與期貨交易。畢竟，對這些習慣現(xiàn)貨定價、現(xiàn)貨交割的鋼貿(mào)商來說，期貨市場是陌生的。此外，很多鋼貿(mào)商缺乏金融知識，單純把期貨當成了現(xiàn)貨，忽視了金融市場的一些特殊因素。比如，宏觀經(jīng)濟變化和市場情緒、其他品種關(guān)聯(lián)度等等。如果鋼貿(mào)商不能有效地把握價格趨勢、季節(jié)性規(guī)律和區(qū)域供求特點，那么，套期保值效果就會大打折扣。

由于上述問題的存在，鋼貿(mào)商參與期貨交易的熱情普遍不高。一朝被蛇咬，十年怕井繩，一些鋼貿(mào)商在期貨交易中遇到挫折后，就退了出來，因而，當前鋼貿(mào)商的期貨參與度偏低。

規(guī)避風險應持“利器”

鋼貿(mào)商應掌握規(guī)避市場風險的“利器”。上海瑞坤金屬材料有限公司（下簡稱上海瑞坤）總經(jīng)理李忠雙對《中國冶金報》、中國鋼鐵新聞網(wǎng)記者表示，期貨的套期保值功能是規(guī)避市場風險的“利器”，從事鋼材經(jīng)營的貿(mào)易商應該掌握它，把現(xiàn)貨交易與期貨交易融合起來，套期保值，最大限度地規(guī)避市場風險。

李忠雙介紹，上海瑞坤通過分析、研判市場行情，實現(xiàn)期、現(xiàn)兩市互動，利用套保工具，規(guī)避風險，實現(xiàn)了盈利。

不少鋼貿(mào)商也認為，進行鋼材貿(mào)易，不能不關(guān)注期貨市場的行情變化。以前的市場是需求帶動、現(xiàn)貨帶動，現(xiàn)在的市場是期貨帶動。期貨價格下跌，現(xiàn)貨就賣不動，期貨市場與現(xiàn)貨市場的關(guān)聯(lián)性越來越強。

上海市鋼貿(mào)商會副會長、上海五波鋼結(jié)構(gòu)材料有限公司董事長任慶平接受《中國冶金報》、中國鋼鐵新聞網(wǎng)記者采訪時談到，進入互聯(lián)網(wǎng)時代，隨著電商的崛起、期貨市場的發(fā)展，傳統(tǒng)的鋼貿(mào)行業(yè)受到了沖擊，鋼貿(mào)商要參與期貨市場、電子商務領(lǐng)域，將期貨作為管控風險、靈活銷售、投資套利的工具，以實現(xiàn)利潤的穩(wěn)定和經(jīng)營規(guī)模的擴張。

如今，鋼貿(mào)商面臨的市場環(huán)境依然較為嚴峻，面臨采購風險、庫存風險、銷售風險，而期貨的套保功能是規(guī)避風險的最佳“利器”。

鋼貿(mào)商怎么做？

在采訪中，石頭建議那些對期貨交易不是很熟悉的鋼貿(mào)商將期貨的套期保值分為兩個階段：第一階段，進行少量的嘗試性套保操作；第二階段，按照經(jīng)營規(guī)模，進行全面的套保操作。

鋼貿(mào)商要善于利用鋼材期貨輔助現(xiàn)貨經(jīng)營。

首先，提高資金利用效率——建立虛擬庫存。

鋼貿(mào)企業(yè)可以根據(jù)自身的采購和銷售計劃，在期貨市場上建立虛擬庫存，也可以拋售現(xiàn)貨庫存進行保值。通過期貨交易，用少量的資金鎖定遠期現(xiàn)貨，大大降低企業(yè)成本。

其次，擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)?！?guī)避風險，鎖定利潤。

在鋼材資源有限時，鋼貿(mào)商“搶資源”成為常態(tài)，與此同時，他們面臨價格大幅波動的風險。因此，鋼貿(mào)商的鋼材收購規(guī)模受到限制。這時，鋼貿(mào)商可以通過期貨市場，進行套期保值，鎖定利潤。

再次，參與交割環(huán)節(jié)——倉單流轉(zhuǎn)、擴大銷售半徑、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨。

由于運費在現(xiàn)貨交易成本中所占比例較大，因此，螺紋鋼銷售的地域性很強。貿(mào)易商可以利用期貨交割庫的地域性來進行銷售模式的轉(zhuǎn)變，以達到擴大銷售半徑的目的。

石頭還介紹，通常認為在現(xiàn)貨市場有多少風險，那么在期貨市場就要建立相等的反向頭寸，用來規(guī)避價格風險。但是，策略性套保并不如此，它通過對保值計劃和現(xiàn)貨頭寸謹慎選擇，以便在較小的價格風險下最大限度地利用市場變化。

在這種套保方案中，現(xiàn)貨頭寸與期貨頭寸并不均等，這種不均等是以預期價格和價格關(guān)系變化為基礎(chǔ)的。套期保值者在期貨市場操作的主要目的不僅僅是降低經(jīng)營風險，更重要的是增加利潤。鋼貿(mào)商在采購管理和存貨管理中應用策略性套期保值交易，一方面可以降低進貨成本，另一方面可以對存貨進行風險管理。

另外，鋼貿(mào)商還要關(guān)注保值力度。

保值力度是指企業(yè)期貨保值的數(shù)量占企業(yè)庫存量的百分比。保值力度需要結(jié)合價格趨勢進行判斷，如果鋼材價格處于上漲趨勢，就可以采取不保值、少保值或者隨價格上漲分階段保值的策略；如果價格處于下跌趨勢，則需要加大保值力度。行情研判是鋼貿(mào)企業(yè)套期保值最重要的環(huán)節(jié)，是取得良好套期保值效果的基礎(chǔ)。鋼價趨勢的走向決定了保值力度的大小，決定了選擇什么樣的價位和時機作為最佳保值入場點位和離場點。參與套期保值必須對長期趨勢、短期走勢有較為專業(yè)的判斷和把握。

業(yè)內(nèi)人士認為，鋼貿(mào)企業(yè)參與套期保值，首先要保持良好心態(tài)，放棄投機心理；要建立和完善與套期保值相適應的內(nèi)部組織架構(gòu)、管理制度、決策流程、工作流程和風險控制機制等，防止巨額虧損。鋼貿(mào)商不僅要認識到期貨市場的投資機會，更應當意識到潛在的風險，適當降低投機杠桿比例。鋼貿(mào)企業(yè)還要有準確的定位，把期貨市場當作預售、采購、期現(xiàn)套利的平臺，建立有效的風險監(jiān)控體系，避免走入誤區(qū)。